分析师称百度市值1260亿美元?投资者的算术题

百度的合理市值究竟应该是多少?这是一个困扰许多投资的人课题。作为国内搜索引擎巨头,旗下智能音箱、智能云、自动驾驶业务为代表的AI业务也在快速发展中,在Seekingalpha近日发表的一篇关于投资百度的原因和方法的文章中,分析师认为,百度的合理市值应该是1260亿美元。

然而,按照百度最新116.38美元的收盘价(7月25日)来计算,市值刚过400亿美元,之所以会出现市值与分析师预估的价值存在巨大差距的原因,恐怕资本市场不只是没有充分看到百度AI业务的增长潜力,即便是百度核心业务的价值,也被忽略了。对于投资者而言,不仅要看股票走势现有市值,更需要进行投资标的估值建模,或者是进行最简单的各项业务合理估值想加的算术题,来判断投资标题的合理价值,是否要出手投资以及投资配比等问题。

价值600亿美金的核心业务

Statcounter发布的中国移动搜索引擎市场份额报告显示,截至2018年12月底,中国区搜索引擎市场份额排行中,百度独占鳌头,至今仍是国内搜索引擎巨头,市场份额高达70.3%,到今年5月,百度仍占据中国搜索市场7成左右的市场份额。

稳定的市场份额带动了收入稳步增长。百度2019年一季度营收241亿元人民币,同比增长15%,剔除分拆业务对收入的影响,同比增长21%。据央视市场研究(CTR)统计,受宏观经济影响,2019年Q1中国广告市场增速为-11.2%,其中互联网广告市场为-5.6%。不过,百度核心业务搜索服务营收为人民币175 亿元人民币,保持了同比增长8%的增速,跑赢了行业市场。

分析师认为,百度的搜索地位与谷歌相当,采用经营活动现金流折现方式进行估值,即便百度仅有15倍市盈率,其搜索业务的保守市值应该在600亿美元左右。

百度核心业务市值之所以没有被资本市场充分认可,主要原因在于中美大环境下,中概股整体走势疲软,今年以来,中概股已经下探超过30%。在这种背景下,判断一家公司是否值得出手,除了看股票走势及市值外,更重要的,还要看其成长空间。

前瞻布局AI业务

作为国内最早布局AI的互联网公司,百度的多项AI业务都取得了阶段性的成绩。以小度助手为例,Canalys数据显示,小度在今年第一季度中以330万台的出货量,在中国数十个智能音箱品牌中排名第一,紧随亚马逊和谷歌之后,排在全球第三位。

从用户反馈来看,在小度在家上,第三方技能的使用次数已超过音乐和长视频,成为第一大应用,小度也随之被赋予了更广阔的想象空间和更宏大的使命。截至2019年6月,搭载小度助手的智能设备激活数量已经达到4亿,小度的月交互次数也超过了36亿。

QuestMobile刚刚发布的《中国移动互联网2019半年大报告》认为,5G的应用加速了万物互联的进度,数万亿智能设备将被激活,带来不可估量的商业想象空间,这也为小度的发展提供了更多的可能。

百度智能云业务的快速推进按下了百度AI商业化的按钮。作为百度AI to B业务的重要承载者和输出者,2019年上半年,百度智能云发展成绩显著,是国内云厂商中单季度营收突破10亿用时最短的企业,2019年第一季度市场份额成为国内第四。目前稳居中国公有云市场第一阵营,在AI领域专利申请量全国第一,云计算的专利申请量在业界名列前茅,AI相关的云计算专利国内第一。

根据Gartner的预计,2020年全球云计算市场规模将突破4000亿美元,而公有云服务市场规模有望突破2600亿美元,行业市场规模相当之广阔。百度智能云作为中国增速最快的云服务企业,伴随着全球市场扩容,其成长空间十分广阔。

现在Apollo已经聚集了包括汽车主机厂、供应商等156家合作伙伴。在业内看来,高级自动驾驶或者完全无人驾驶的商业化,还需要很长一段时间,除了技术难题之外,其中还牵扯到复杂的验证实践和法律法规等难题。百度的自主泊车功能已经接到订单,并且可以搭载在量产车型上。

除了短期内将辅助驾驶功能实现商业化,百度还公布了自动驾驶实现商业化落地的另一业务方向,无人驾驶出租车(Robo Taxi)项目“Apollo Go”。Apollo Go”项目将始于长沙,打造全国最大规模的L4级自动驾驶出租车车队。

分析师:百度合理市值应为1260亿美元

对于投资者而言,投资标的合理市值是其决定购买行为的主要原因,受中概股大环境、以及百度成本增长等原因,百度市值处于待释放状态,Seekingalpha文章指出,百度核心业务、AI业务以及投资收益、资产收益合计应该为1260亿美元。

与核心业务相比,百度部分AI业务虽然已经开始商业化,但整体仍旧处于技术投入阶段,从时间来看,人工智能投资是个长期投入的事情,投资者需要对百度有更多的耐心,考虑到百度领先的人工智能技术和智能小程序的快速发展,百度存在进一步上涨空间。Seekingalpha建议除了直接购买股票外,还可以购买百度看涨期权。

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